沪伦比值与进口完税成本
金属进不进得来，最后就是一个比较：国内含税现货价，对上同样一吨货落地要花多少钱。大家嘴上说的「比值」是这个比较的简写，而它的盈亏平衡点是能精确算出来的。下面这张表是实时的。
当前沪伦比值
交易日 2026-10-21 · 美元兑人民币 6.6893。比值 = 国内价 ÷ 外盘美元价；盈亏平衡比值是进口不亏所需要的比值，按各金属核实过的实际执行税率算。铜、铝、铅、锌、锡、镍的外盘价取 LME 三个月期货最近一个交易日的收盘价，铜这一行的比值就是市场上说的沪伦比；金银取 COMEX（LME 不交易金银）。
| 金属 | 国内 元/吨 | 外盘 美元/吨 | 比值 | 盈亏平衡比值 | 差额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 铜Cu | 109,040 | 14,137LME | 7.713 | 7.559 | +0.154 |
| 铝Al | 22,970 | 3,004LME | 7.648 | 7.559 | +0.089 |
| 铅Pb | 16,120 | 1,896LME | 8.504 | 7.786 | +0.719 |
| 锌Zn | 25,550 | 3,703LME | 6.900 | 7.634 | -0.735 |
| 锡Sn | 385,830 | 50,275LME | 7.674 | 7.786 | -0.111 |
| 镍Ni | 119,800 | 16,095LME | 7.443 | 7.634 | -0.191 |
盈亏平衡那一列不含运费和港杂，所以它是下限而不是精确阈值 —— 把这两项加上，门槛还要再高一点。差额为负也不等于没人在进口：长单、融资盘、保税升水，走的都是这张表看不到的账。
一吨货落地要多少钱
四项，按这个顺序。增值税的计税基数是完税价格（含关税），不是 CIF —— 所以关税和增值税是相乘不是相加。
| 项目 | 算法 | 元/吨 |
|---|---|---|
| CIF 货值 | ($14,137 + $70) × 6.6893 | 95,035 |
| 进口关税0% | CIF × 0% | 0 |
| 进口增值税13% | (CIF + 关税) × 13% | 12,355 |
| 港杂与资金占用 | 假设值 | 200 |
| 完税成本 | 107,589 | |
| 国内含税现货 | 2026-10-21 | 109,040 |
| 进口盈亏 | +1,451 |
以铜为例，运保费假设 70 美元/吨、港杂假设 200 元/吨。这两项是假设，其余都是当日数据，关税用的是精炼铜阴极（阴极铜）（HS 740311）核实过的实际执行税率 0%（最惠国 2%）。
未锻轧金属的进口税率
做比值套利真正在进的形态：阴极铜、锭、未锻轧合金。加工材和废料是另外的编码、另外的税率，废料还有进口禁令，别把这张表套过去。
| 金属 | HS6 | 形态 | 实际执行税率 | 最惠国 | VAT |
|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | 740311 | 精炼铜阴极（阴极铜） | 0% | 2% | 13% |
| 铝 | 760110 | 未锻轧非合金铝，含铝 <99.95%（A00 等，7601.10.90） | 0% | 5% | 13% |
| 铅 | 780110 | 未锻轧精炼铅 | 3% | 3% | 13% |
| 锌 | 790111 | 未锻轧非合金锌，含锌 ≥99.995%（SHG） | 1% | 3% | 13% |
| 锡 | 800110 | 未锻轧非合金锡 | 3% | 3% | 13% |
| 镍 | 750210 | 未锻轧非合金镍 | 1% | 3% | 13% |
有暂定税率的，实际交的是暂定税率，公式里用的就是它；最惠国税率列在旁边。税率按财政部《2026 年关税调整方案》和 10 位税则逐条核过（数据时间 2026-08-23）。有自贸协定的原产地可能更低，套用前先看原产国。
比值怎么读
比值不是一个行情观点，它是汇率加上税。把公式剥干净，盈亏平衡就是 汇率 × (1 + 关税率) × (1 + 增值税率)—— 铜的关税是 0%，那就等于只在汇率上加了一道增值税。 比值在这条线以上，算术上进口就划算。
所以金属那边什么都没变，比值照样会动。人民币一动，所有金属的盈亏平衡线同时、 同向地挪，跟供应面一点关系都没有。只盯比值不看后面那个汇率的人， 最后会把汇率行情读成金属行情。
「窗口打开了」这句话，诚实的版本就是差额那一列。它是两头合上的： 进口货一到国内价往下走，买盘转到伦敦 LME 往上走。